CFTC将举行圆桌会议，与相关人士商讨FTX衍生品清算提案

FTX交易平台创始人SBF在三月曾向 CFTC 提案，希望能利用智能合约取代传统佣金商清算，以区块链数字资产实现金融风险管理的自动化。4月28日CFTC 宣布，将针对 FTX 提案于5月份在华盛顿举行讨论会。目前 CFTC 正在邀请产业相关人士，包括清算组织和佣金商。

据了解，CFTC 将在 5 月 25 日举行圆桌公开会议（public roundtable），讨论衍生品交易和清算的相关问题。其目的是从各个利益相关团体和专家的发言中获得意见，这些专家包括衍生品清算组织（DCO）、期货佣金商（FCM）、用户、自营交易商等。

CFTC 表示：“除了少数例外，现今的衍生品交易通过受监管的中介机构处理，包括为客户在交易所和清算所中处理交易，并确保遵守联邦法规，以及可完成合约交割。

不过，一些受监管的企业（指的是FTX）近来和 CFTC 工作人员讨论了可以向一般交易者提供「去中介化」的清算方式，直接交易和清算保证金。”

FTX 交易平台在提案时表示：目前的传统金融，是由「期货佣金商」（Futures Commission Merchant，FCM）负责收取、追缴保证金。另外 FCM 还需要提供「预支资金服务」，确保特殊客户的部位不会被清算，甚至需要在清算所提供担保资金，抵销那些重大违规。

FTX 认为可以用智能合约取代 FCM。

FTX 提议在账户中存入抵押品，像是数字资产或稳定币。如果保证金比例降得过低，FTX 会在几秒钟内开始清算用户部位。最坏的打算是以「约定好的金额」，将部位出售给流动性提供商。

这项提案受到了 CFTC 主席 Rostin Behnam 的夸赞，称 FTX 的提案相当创新，也具有一定的根据。

但一些华尔街的传统金融人士对此并不看好，因而引发一场讨论。

正方认为 FTX 的提案是对传统市场结构的建设性破坏，例如纳斯达克的执行副总 Tal Cohen 就认为这是金融的一大步；反方则认为，FTX 提案可能会破坏对投资人的保护，也可能有许多经纪人因此丢掉工作。

针对反方的保护投资人的疑虑，FTX 曾表示，如果买家和卖家无法履行交割义务，FTX 将提供2.5亿美元的资金作为损失补偿，这和CME要求经纪人挹注资金补偿损失形成鲜明对比。

据了解，如果FTX的提案通过，再加上先前拿到的监管执照，FTX就可以立足于更广阔的市场，包含石油、黄金，乃至加密货币。若真的是这样，那么FTX就会影响到像是CME、纽约证交所母公司ICE等做清算平台生意的银行。正如曾在CFTC工作、现 FisherBroyles的合伙人Julian Hammer所说的那样：“期货行业的运作方式发生了翻天覆地的变化。”

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